W świadomości ludzi, jako niezastąpiony surowiec w procesie globalnej transformacji energetycznej, cena miedzi jest naturalnie możliwie najniższa. Jednak z punktu widzenia podaży i popytu wszystko nie jest takie proste. Wiele osób w branży zaczęło się martwić, że długoterminowy spadek cen miedzi może w przyszłości stanowić wyzwanie dla globalnego przejścia na energię odnawialną.
Aby sprostać potrzebom przejścia na energię odnawialną, w nadchodzących latach przedsiębiorstwa wydobywcze będą musiały wydobyć ogromne ilości nowych złóż miedzi. Jednak popyt na miedź ze strony producentów i konstruktorów obecnie spada.
Analitycy z Wall Street uważają, że w wyniku tego niedopasowania czasowego rynek miedzi stoi obecnie w obliczu przejściowego nadmiaru, co powoduje dalszy spadek cen miedzi, co z kolei utrudnia rozwój produkcji miedzi w celu zaspokojenia potrzeb rozwijających się farm wiatrowych na świecie. Niektóre projekty zostaną wstrzymane ze względu na niezbędne inwestycje wydobywcze w celu zaspokojenia popytu na panele słoneczne, układy fotowoltaiczne i pojazdy elektryczne.
Nicholas Snowdon, strateg ds. metali w Goldman Sachs, wyraził zaniepokojenie, że ta dynamika postawiła rynek miedzi w obliczu kryzysu, który może doprowadzić do skoków cen i poważnych niedoborów dostaw.
Uważa nawet, że „to tylko kwestia czasu, a nie tego, czy rynek wejdzie w stan skrajnego niedoboru i ceny miedzi wzrosną”.
Niskie ceny miedzi sprawiają, że spółki wydobywcze niechętnie przedwcześnie zwiększają produkcję
W ciągu ostatnich 10 miesięcy ceny miedzi COMEX spadły o ponad 15% do około 3,60 dolarów za funt.
Jednym z powodów presji na ceny miedzi są obawy branży dotyczące perspektyw gospodarczych głównych krajów-konsumentów. Inne czynniki niekorzystne to silniejszy dolar amerykański, spowolnienie światowej produkcji oraz ustąpienie zakłóceń w dostawach w Chile i Peru, dwóch największych producentach.
Co najmniej dwie spółki wydobywające miedź oświadczyły na ostatnich spotkaniach dotyczących zysków, że muszą poczekać na wzrost cen, zanim podejmą nowe inwestycje na dużą skalę.
Prezes Freeport-McMoRan, Kathleen Quirk, wspomniała o wyższych kosztach kapitałowych związanych z rozwojem nowych kopalni.
Dyrektor generalny Glencore, Gary Nagle, powiedział również, że chce dostarczać światu miedź wtedy, gdy będzie potrzebna, a nie wcześniej. Powiedział także, że chce, aby ceny miedzi osiągnęły co najmniej 4,5 dolara za funt przed otwarciem nowej kopalni w Argentynie, gdzie, jak się spodziewa, produkcja miedzi będzie trwała trzy dekady.
„Chcemy zarabiać dużo pieniędzy każdego roku przez 30 lat” – powiedział Nagle.
Woda z daleka nie jest w stanie ugasić pragnienia; bliskie kłopoty mogą stać się odległymi zmartwieniami
Max Layton, globalny szef działu badań towarowych w Citigroup, powiedział, że chociaż nowa energia, akumulatory i linie przesyłowe wymagają więcej miedzi, nadal stanowią one mniej niż 10% światowego zużycia miedzi.
Jednak w nadchodzących miesiącach ceny miedzi prawdopodobnie spadną jeszcze bardziej w miarę pojawienia się nowej podaży i osłabienia 90% zapotrzebowania na miedź niezwiązanego z transformacją energetyczną. Strefa euro stoi w obliczu recesji gospodarczej, a wiele gospodarek azjatyckich wykazuje nowe oznaki spowolnienia. Międzynarodowa Grupa Badawcza Miedzi (ICSG) przewiduje, że produkcja miedzi w przyszłym roku przekroczy popyt o 467,000 ton.
„W perspektywie krótkoterminowej ludzie są bardzo zaniepokojeni tym, jak niskie będą ceny miedzi” – stwierdziła Sudakshina Unnikrishnan, analityk metali nieszlachetnych w Standard Chartered Bank.
Według danych TD Securities, na Londyńskiej Giełdzie Metali niedźwiedzie pozycje spekulantów na miedzi na LME przewyższają liczbę byczych pozycji i osiągnęły najwyższy poziom od dekady. Nawet ci, którzy spodziewają się teraz wzrostu cen miedzi, wolą kupować akcje producentów, niż bezpośrednio posiadać kontrakty terminowe na miedź.
Z drugiej jednak strony okno czasowe na rozwój produkcji może na nikogo nie czekać.
Wielu analityków stwierdziło, że ponieważ rozwój nowych kopalń zajmuje kilka lat, być może konieczne będzie jak najszybsze dokonanie inwestycji przez spółki miedziowe. McKinsey & Company przewiduje, że trendy w zakresie transformacji energetyki spowodują wzrost rocznego zapotrzebowania na miedź do 36,6 mln ton do 2031 r., przy oczekiwanej podaży na poziomie około 30,1 mln ton. Innymi słowy, do tego czasu na rynku miedzi luka podażowa wyniesie 6,5 mln ton.
Chiny są potęgą tego rynku, zużywając obecnie ponad połowę światowego zapotrzebowania na miedź i dokonując ogromnych inwestycji w energię odnawialną i pojazdy elektryczne. Według danych Grupy Goldman Sachs w pierwszych trzech kwartałach tego roku popyt na miedź związaną z energią słoneczną wzrósł o ponad 150% w porównaniu z tym samym okresem 2022 r.
Goldman Sachs spodziewa się, że rosnąca luka w podaży spowoduje wzrost cen miedzi do 4,50 dolarów za funt w ciągu roku i powyżej 6,80 dolarów za funt do 2025 roku.
Christopher Guérin, dyrektor generalny francuskiego dostawcy kabli Nexans, wspomniał o dylemacie, przed którym stoi obecnie wiele firm. W ciągu ostatnich pięciu lat liczba projektów rurociągów firmy wzrosła trzykrotnie, głównie dzięki projektom dotyczącym czystej energii. Jego firma zużywa obecnie ponad 500000 ton miedzi rocznie. Choć niepokoi go także brak miedzi w przyszłości, aby już teraz nie kupować jej na wysokich poziomach, nadal ogranicza kupowaną z góry ilość do ilości potrzebnej do produkcji.
„Rządy mogą być w stanie tworzyć rezerwy strategiczne, takie jak ropa lub inne rzeczy, ale firmy tak naprawdę nie mogą nic zrobić” – powiedział Guérin.
