Kontrakty terminowe Zhonghui: Miedź nadal z dyskontem
Po powrocie z wakacji w ramach Święta Wiosny terminale niższego szczebla nadal znajdują się poza sezonem konsumpcji. Rynek spot miedzi charakteryzuje się stosunkowo niewielką liczbą transakcji i zasadniczo funkcjonuje z dyskontem. Średni rabat po wakacjach wynosi około 50 juanów/tonę. W kontekście gromadzenia się krajowych zapasów miedzi w okresie świątecznym i słabej realizacji zamówień popytowych, spółki działające na rynku niższego szczebla realizują dostawy i obrót w większości w oparciu o zamówienia długoterminowe.
Aktywność transakcyjna nie jest wysoka
Po tegorocznym święcie Spring Festival zbiega się to z terminem dostawy kontraktu Shanghai Copper 2402. Według statystyk, kontrakt Shanghai Copper 2402 ostatniej giełdy wykazywał wolumen dostaw na poziomie 73 250 ton, a dzienny przyjęcie magazynowe ostatniej giełdy wykazywał przyjęcie magazynowe na poziomie 98 733 ton, z czego dostawy stanowiły około 74,20%. Dlatego po wakacjach krajowe zapasy miedzi elektrolitycznej znacznie wzrosną, przy czym wzrost będzie skoncentrowany głównie w głównych obszarach konsumpcji, takich jak Szanghaj, Jiangsu i Guangdong.
W drugiej połowie tygodnia krajowy rynek miedzi zapoczątkował terminy realizacji części zamówień długoterminowych. Posiadacze dostarczyli więcej zamówień długoterminowych na rynku niższego szczebla. W związku ze słabą realizacją zamówień część spółek działających na rynku niższego szczebla planowała transfer zapasów w drodze zamówień długoterminowych, a transakcje były realizowane na rynku kasowym. Aktywność jest stosunkowo niska, a ceny spot miedzi charakteryzują się przeważnie dyskontem.
Globalne zapasy miedzi wykazują wyraźne oznaki odbicia. Na dzień 23 lutego całkowite zapasy miedzi w spółkach LME, COMEX, SHFE i Strefie Wolnego Handlu w Szanghaju wyniosły około 364 800 ton, co stanowi znaczący wzrost o 98,000 ton w porównaniu z poprzednim miesiącem. Wśród nich zapasy miedzi na LME spadły o 14,000 ton w porównaniu z ubiegłym tygodniem, a odsetek anulowanych przyjęć magazynowych pozostał na poziomie około 18%; zapasy miedzi w poprzednim okresie zgromadziły się znacząco i wyniosły 95,000 ton, przekraczając poziom z tego samego okresu w latach poprzednich. Podczas Święta Wiosny zapasy miedzi w głównych obszarach Chin gwałtownie wzrosły o 117 400 ton do 285 700 ton w porównaniu z stanem sprzed święta, co stanowiło największy wzrost w ciągu ostatnich sześciu lat. W ubiegłym roku wzrosła ona jedynie o 39 400 ton, a średni wzrost w ciągu ostatnich sześciu lat wyniósł zaledwie 6. Około 10000 ton. Głównym powodem jest to, że większość hut wysyła towary do magazynów przed wakacjami, aby móc je dostarczyć na czas po wakacjach, co sprawia, że zapasy miedzi w tym roku są stosunkowo wysokie. Jednak po wakacjach strona konsumencka powoli się ożywia, co przyspiesza tempo gromadzenia krajowych zapasów miedzi.
Terminal oczekuje na przywrócenie
Na początku 2024 roku moce produkcyjne hutnictwa miedzi będą nadal rosły. W styczniu produkcja miedzi elektrolitycznej w Chinach wyniosła 969 800 ton, co oznacza spadek w ujęciu miesięcznym o 2,96% i wzrost rok do roku o 13,65%. Wzrost wyniósł 116 500 ton, co stanowi wzrost o 16 200 ton z oczekiwanych 953 600 ton. Stopień wykorzystania mocy produkcyjnych największych przedsiębiorstw hutniczych w kraju wyniósł 81,58%. W styczniu część krajowych hut przeszła remont techniczny lub została przeniesiona, a niektóre rafinerie w północno-zachodnim regionie zostały zamknięte ze względu na ochronę cieplną itp., co spowodowało niewielki spadek produkcji w styczniu w ujęciu miesięcznym. Obecnie w zagranicznych kopalniach miedzi trwają zakłócenia, a dynamika wzrostu globalnej podaży koncentratów została w tym roku obniżona o prawie 1 punkt procentowy. Choć ograniczona podaż koncentratu miedzi nie miała wpływu na krajową produkcję miedzi rafinowanej w styczniu, wysokie koszty mogą zmusić huty do rozpoczęcia scentralizowanych planów remontowych na drugi kwartał przed terminem.
Jeśli chodzi o popyt na rynku downstream, zamówienia na rynku downstream po Święcie Wiosny w 2024 r. są niższe niż po Księżycowym Nowym Roku w latach poprzednich, a zakupy spotowe miedzi elektrolitycznej są słabe. W szczególności większość przedsiębiorstw produkujących pręty z rafinowanej miedzi wznowiła pracę po wakacjach, ale zamówienia spadały z roku na rok; tempo działalności przedsiębiorstw kablowych i przewodowych powoli wraca do normy, a nowe zamówienia nie zostały jeszcze odzwierciedlone; przemysł prętów miedzianych oraz płyt i taśm wznowił produkcję jeden po drugim, ale przemysł jako całość jest stosunkowo lekki; miedź Zbliża się szczyt sezonu dla fabryk rur, a zamówienia wzrosły w porównaniu z rokiem ubiegłym.
Ogólnie rzecz biorąc, po Święcie Wiosny w 2024 r. nowe zamówienia w branży miedziowej niższego szczebla spadną w porównaniu z poprzednimi latami, ale zapasy surowców są generalnie stosunkowo niskie. Zgodnie z zasadami z poprzednich lat, spółki downstream będą wznawiać pracę jedna po drugiej po piętnastym dniu pierwszego miesiąca księżycowego. Oczekuje się, że spotęgowane zużycie miedzi ulegnie poprawie, w związku z czym będziemy w dalszym ciągu zwracać uwagę na sytuację w zakresie uzupełniania zapasów w terminalach niższego szczebla.
